TFT-LCD 液晶面板產業(yè)淘汰賽持續(xù)進行。盡管 8K、OLED、MicroLED 持續(xù)為顯示器產業(yè)注入活水，然而隨著中國高世代面板廠不斷完工投產，面板價格壓力日益沉重，從小尺寸到超大尺寸無一幸免，面板廠商的經營實力和財務體質備受考驗。臺灣面板雙虎在順利挺過 2008 年金融風暴之后，時隔 10 年再度面對更嚴酷的景氣寒冬，這次能否再度浴火重生？誰能「剩」者為王？成為各界焦點。
面板報價續(xù)走跌，面板廠上半年多陷虧損
受到中國大陸高世代面板新產能持續(xù)開出，美中貿易摩擦和其他區(qū)域沖突造成全球景氣疲軟、終端消費保守，近期包括大尺寸面板及中小尺寸面板報價持續(xù)下跌。雖然 4 月間一度以零件供應短缺而醞釀反彈，但曇花一現(xiàn)，多數尺寸面板 6、7 月價格又下探，甚至來到現(xiàn)金成本區(qū)間。
包括南韓兩大面板廠三星顯示器事業(yè)部門與樂金顯示器 LG Display，以及臺灣面板雙虎友達光電、群創(chuàng)光電今年第一季全部陷入虧損，第二季除了三星顯示器事業(yè)部門因為硬式 OLED 稼動率上升而轉虧為盈外，包括友達、群創(chuàng)、LGD第二季持續(xù)虧損。
下半年展望仍保守，面板雙虎財務受關注
由于美國可能即將針對 3,000 億美元中國制造商品加征 10% 關稅，美中貿易摩擦不但沒有與時降溫，甚至還越演越烈，目前多數面板廠對于下半年液晶電視、個人計算機 PC 甚至于筆記型計算機、手機及各種行動裝置等 3C 消費電子產品應用市場的傳統(tǒng)旺季需求，看法仍多偏保守。
臺灣面板業(yè)經歷這幾年生存馬拉松，如今臺面上只剩下面板雙虎友達光電、群創(chuàng)光電還在對抗景氣循環(huán)。但是群創(chuàng)因董事會在 2017 年底決議買下鴻海路竹 6 代 LTPS 廠，使得 2018 年資本支出暴增，接著正好迎來面板景氣劇烈修正，這項投資決策時點是否妥當，難免讓人用放大鏡檢視。
至于償債能力和經營能力，根據系統(tǒng)及證交所公開信息觀測站資料顯示，目前面板雙虎在償債能力方面看起來并無異狀，但是在經營能力方面，友達最近幾年的存貨平均售貨天數和平均收帳天數較短，略勝一籌。
群創(chuàng)高層人事、股權多變，大起大落待觀察
群創(chuàng)因應產業(yè)變局擬定幾個重要策略，包括改善成本結構、擴大營收動能等。在加強零組件垂直整合方面，公司在 2018 年以自有研發(fā)團隊投入驅動 IC 材料薄膜覆晶封裝基板 COF 制造，并已導入量產；同時這些年持續(xù)提高生產線自動化，目前組裝線及自動檢測自動化比例都已達 5-6 成。
至于電視整機組裝業(yè)務，2018 年營收比重大約 8%，2019 年比重估逾 2 成。另外，基于分散美中貿易沖突風險，在臺灣南科園區(qū)建置電視整機組裝產線，月產能約 6 萬臺，負責銷美產品訂單。
不過，考量集團近年來的策略方向與高層動態(tài)，外界評估，可能人為因素也要列入考量，包括經營階層穩(wěn)定度、大股東及董事持股狀況、財務結構變化，以及在集團面板事業(yè)遍布日本、臺灣、中國大陸的情況下，內部資源是否重整或如何分配等等，在在都隱含大股東對于公司未來經營決心。
尤其群創(chuàng)在 2018 年資本支出暴增買下路竹廠之后，面板產業(yè)修正加劇。而公司在 7 月 15 日宣布實施庫藏股后，股價又從 7 月 18 日的 8.05 元（新臺幣，下同）一路下挫至近日 6 元關卡。外資持股比例過去都有 3 成以上，近日跌破 3 成。大股東奇美實業(yè)自6 月開始處分群創(chuàng)股票，到 7 月 10 日持股比率從原本 5.7% 降至 3.11%（目前還有 309,200 多張），再加上日前沸沸揚揚的董事賣股事件，令人不免揣度。
友達按部就班調體質，保守謹慎度風雨
友達早在景氣復甦波段就積極進行產品組合調整和事業(yè)結構改造的工作，面對景氣修正，公司持續(xù)朝提升產品服務附加價值的方向發(fā)展。同時，因應美中貿易沖突，友達也將部分后段模塊產品，以及商用、工控、車用產品，移回臺灣工廠生產，并且加強導入智慧制造，現(xiàn)在生產線上已有超過 8,000 個機器手臂和機器人。
隨著生產效率提升，友達近 2 年也陸續(xù)處分斯洛伐克廠、關閉中國松江廠（并入蘇州廠），節(jié)省開支、改善成本。
盡管友達對于產業(yè)景氣的看法相當保守，認為這一波供過于求的修正時間可能會拉得很長，加上美中貿易問題，短期內 3C 消費產品需求疲弱、工廠能見度不高。但公司決定以保守謹慎的方式來熬過這場景氣低潮，近期營運活動現(xiàn)金流符合預期，資本支出狀況也沒有異常。
目前最大股東佳世達持有友達股票維持 663,500 多張、持股比率 6.9%，外資持股雖是一路減少，但現(xiàn)在持股比例還有 3 成。在產業(yè)景氣風聲鶴唳的節(jié)骨眼，大股東和董事的持股動態(tài)，成為投資人信心的最后一道防線。
來源：Money DJ
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